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          投資者關系>研究報告

          進取并穩健,向產業鏈上游延伸

          發布時間:2013-10-08研究機構:東莞證券分析師:俞春燕

                  公司主營業務:汽車輪胎模具及液壓硫化機開發制造。公司是目前國內規模、技術領先的汽車子午線輪胎模具專業開發制造企業,同時也是液壓式輪胎硫化機的細分龍頭企業。過去5年公司營業收入、歸屬上市公司股東凈利潤基本實現了穩定增長。


                  輪胎模具:輪胎產量增長+產品升級+出口驅動模具需求提升。我們認為,共有三個因素驅動輪胎模具需求增長:1)輪胎產量逐年增加;2)輪胎子午化、新產品推出頻率更高;3)出口需求有望恢復增長。目前公司在國內輪胎模具行業處于領先地位,技術、市場份額優勢明顯。


                  液壓式硫化機:公司是細分行業龍頭。液壓式硫化機代表行業未來發展方向,借助公司平臺優勢,公司液壓式硫化機業務獲得高速增長,目前已成為液壓式硫化機行業龍頭企業。未來行業有望實現持續、高速增長。


                  智能裝備:后發先至,依托細分行業打造差異化競爭優勢。人工成本上升、機器人價格下降將驅動行業高速發展,我國工業機器人保有量低,國產率低,發展空間巨大,公司依托細分子行業優勢切入智能裝備市場,策略得當,前景看好。


                  下半年新建產能開始釋放,對于主營業務未來成長性看好,給予“推薦”評級。公司訂單飽滿,下半年新建產能有望逐步釋放,同時看好主營業務未來成長性。經過估算,13、14、15年對應PE分別為18、13、8倍,EPS分別為0.44元、0.61、0.94元。


                  風險提示:1)汽車銷量下滑;2)鋼鐵、人工價格大幅上漲;3)海外拓展不達預期;4)智能裝備項目進展不達預期。

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