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          巨輪股份:硫化機放量增長,智能裝備蓄勢待發

          發布時間:2013-07-29研究機構:中國銀河證券股份有限公司分析師:鄒潤芳
          輪胎模具穩定增長,液壓硫化機正放量增長
                  公司目前以輪胎模具和液壓硫化機為兩大主要業務。輪胎企業受益于天膠價格下行盈利狀況好,輪胎廠商產能逐步釋放,未來幾年模具業務復合增速將保持20%左右,而液壓硫化機性能遠超國內同行,受益結構替代和進口替代,滲透率將提高,公司在行業內保持領先優勢未來3年復合有望實現超37%的增長。


          進軍智能裝備領域提供持續發展動力

                   公司發展戰略清晰,定位明確:第一以輪胎和模具自動化生產線逐步切入自動化成套設備領域;第二把公司的機器人和OPS的加工中心等產品結合起來,形成成套自動化生產線開拓高鐵、航天航空、精密制造等領域。目前公司在輪胎行業具有先天優勢,通過液壓硫化機來推廣硫化工序之后的機器人自動化設備成功概率很大。液壓硫化機對應機器人市場有200億左右,空間廣闊。智能裝備業務將為公司提供持續發展動力。


          未來兩年業績確定性高速增長,估值有提升空間

                   公司通過設立印度子公司,積極增加出口并拓展海外市場,依靠硫化機和智能裝備業務,未來兩年業績確定高成長,凈利潤增速40.27%,同時公司收購德國歐吉索機床有限公司(OPS)44.68%的股權,進軍智能裝備領域,估值偏低未來有提升空間。


          公司穩定成長,進軍智能裝備領域,首次推薦

                    我們預計公司2013-2015年EPS為0.37、0.50和0.65元,對應動態PE分別為16.78倍、12.42倍和9.55倍,公司傳統業務穩定增長,進軍智能裝備領域空間廣闊,估值有很大提升空間,首次給予“推薦”評級。
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